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　　事件描述

　　3 月15 日，欧盟碳关税法案(CBAM)在欧盟理事会获得通过。法案规定对进口商品的直接碳排放量征收关税，征收行业包括水泥，电力，化肥，钢铁和铝。如果进口商品已经在其生产国承担了碳排放成本(需为显性碳价，CCER 有可能不算)，则在欧盟碳关税中需扣除其支付的碳价。法案若顺利通过，将从2026 年开始正式实施。

　　事件评论

　　欧盟碳关税取得重大进展。欧盟碳关税最早于去年7 月由欧盟委员会发布，本次获得欧盟理事会通过后，尚需在今年7 月的欧洲议会方案后，即可进入最后的协商阶段，并法律生效。该法案对于中国的影响在于，2026 年及以后，对于我国水泥、电力、化肥、钢铁和铝等行业的企业，如出口产品至欧盟，须支付碳关税。

　　欧盟碳关税如落地，有望刺激国内碳交易市场完善。如果2026 年国内碳交易市场能覆盖钢铁和铝行业(目前只覆盖电力行业)，便有望使企业通过支付国内相对较低的碳排放成本，来合法减免出口欧盟所需的碳关税。因而该法案有望刺激国内钢铁和铝行业对新能源电力的消费需求，更有望加速国内碳交易市场进一步完善。在此背景下，我们预计未来几年国内碳交易市场有望加速成熟，从需求侧进一步刺激新能源发展。

　　碳关税法案，反映欧盟对于新能源的坚定发展信心。我们认为欧盟提出碳关税法案的原因，在于使进口产品承担和欧盟本土生产的产品相同的碳排放成本。进一步看，反映了欧盟对于碳减排的全面重视。3 月8 日欧盟委员会发布的REPowerEU 行动方案亦明确在“Fit for 55”的目标上(2021-2030 年光伏、风电分别新增420GW、480GW)，补充新增80GW 光伏或风电装机规模。在此背景下，未来欧盟新能源建设加速之势明确。

　　风险提示

　　1、欧盟碳关税法案后续进展受阻；

　　2、国内碳交易市场发展不及预期。

（文章来源：长江证券）

文章来源：长江证券

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