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　　政府工作报告确定今年GDP增速目标5.5%左右，在房地产行业尚处回归健康发展的阶段，明确基建投资需发力的强度，“先基建、后地产、再消费”或将成为经济复苏的驱动力。基建需求将来自积极的财政政策，今年公共财政支出预计达到26.7万亿元，增速为8.4%，较去年大幅提高8.1pcts；3.65万亿新增专项债将配合去年四季度1.2万亿元专项债落地为实物量；对于应适度开展的基建投资，如水利、交通、能源基地、城市管网等工程，中央预算内投资安排6400亿元，同比提升5%，增幅高于过去两年。2月建筑业商务活动指数环比上升2.2pcts至57.6%，也已反映基建需求景气度提升。政府工作报告对于地产端着墨不多，但“因城施策”表态已反映政策的边际放松，类似郑州本周出台的改变首套房认定标准(对已经还清贷款的居民新购住房认定为首套房)等地产需求端调控政策有望推向更多市场。2月地产销售数据仍在冰点，但3-4月或是按揭贷款利率加速下降和政策密集出台的高峰期，有望推动地产销售边际好转，建材行业地产需求存在预期差，前期下跌较多的消费建材企业配置性价比在提升。本周水泥均价回落0.3%，但该均价计算受到样本城市多为核心城市、范围有所局限的影响，实际涨价城市数量要明显多于跌价城市数量；浮法玻璃均价下跌1.05%，中下游货源仍持有近月数库存量。

　　我们认为竣工面积高峰带来需求延后但未消失，商品房预售资金监管亦利好竣工，供给端行业新增产能预计有限，今年竣工端供需格局可不悲观，且浮法玻璃企业做光伏业务具备优势，其光伏、电子、药用玻璃预计将贡献增量，推荐南玻A、旗滨集团、信义玻璃；水泥价格有望维持高位波动，企业通过延伸产业链上下游仍具成长性，主要企业估值已经具备很好的吸引力，随着稳增长预期逐步升温具备估值修复空间，建议重点关注春季行情，推荐中国建材、海螺水泥、华新水泥。消费建材子行业处于集中度加速提升及产品结构优化期，推荐坚朗五金、蒙娜丽莎、东方雨虹、北新建材、伟星新材、东鹏控股、科顺股份、国检集团。其他非地产产业链公司推荐玉马遮阳、海象新材、中国巨石、长海股份、中材科技、石英股份，建议关注凯盛科技、北京利尔。

　　风险因素：地产及基建投资不及预期；行业新增产能过多；原材料价格大幅波动；海外订单拓展不及预期。

（文章来源：中信证券）

文章来源：中信证券

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