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　　本期投资提示：

　　运价关注度比较高，航运分为长周期中周期短周期。长周期看十年级别周期方向向上，核心指标新船订单仍然在低位。中周期干散往上，集装箱在高位，油轮在底部。短周期集装箱旺季结束需求有一定压力，干散油轮旺季开始。造船周期核心取决于长周期，因为短周期因素导致的回落都是加仓机会。继续推荐中国船舶，华贸物流，关注中谷物流解禁压力下的建仓机会。

　　钢价持续下跌，2022 年我国船舶海工产业用钢需求超1100 万吨。保供稳价政策持续发力，钢材需求集中释放预期落空，导致钢价大幅下挫。在此行情下，船板价格明显下滑。

　　截至11 月26 日，中国20 毫米船板钢材价格为5110 元/吨，周环比下降0.1%，较2021年最高点位6590 元/吨，下降22%。中国船舶工业行业协会预计2021 年我国船舶用钢需求约980 万吨，同比增长3.2%；2022 年我国船舶用钢需求将超过1100 万吨，同比增幅达到12%。

　　中国船舶集团总部搬至上海，或为南北船整合催化剂。 根据金外滩集团消息，中国船舶集团总部将于12 月15 日搬至上海中华路889 号商办楼。根据市、区两级政府与中国船舶集团签署的战略合作协议，中国船舶集团加大在沪发展力度，加快产业布局调整，全力推进船海资源在沪集聚。中国船舶集团总部搬至上海，或为南北船整合做准备，有望成为股价催化剂。

　　韩政府宣布将在2022 年对其最大航运公司现代商船私有化。海洋和渔业部副部长宣布，由于航运公司恢复稳定，正在制定现代商船(HMM )出售投资的计划。政府将通过两家银行持有 HMM 70% 以上的股权。将在 2022 年将现代商船私有化，把所有权归还给私人投资者。

　　价格数据跟踪：所有船型新造船价格继续上升。12 月3 日，克拉克森新造船价格指数收于154 ，较年初上涨20.3%，干散货新造船价格指数收于161 ，较年初上涨30.4%，油轮新造船价格指数收于181 ，较年初上涨24.8%。集装箱主力船型新造船价格较年初增长32.4%-46.9%。12 月，克拉克森二手船价格指数收于183 ，较年初上涨83.9%，干散货二手船价格指数收于169 ，较年初上涨59.8%，油轮二手船价格指数收于120 ，较年初上涨6.9%。集装箱船二手船价格指数收于108 ，较年初上涨148.5%。

　　订单数据跟踪：12 月，所有船型手持订单9006.7 万CGT，同比上涨23.5%。干散货船手持订单1506.0 万CGT，同比上涨3.6%，手持订单运力占比7.1 %。油轮手持订单1166.1万CGT，同比下跌7.7%，原油船手持订单运力占比8.1 %，成品油船手持订单运力占比5.8 %。集装箱船手持订单2585.7 万CGT，同比上涨144.6%，手持订单运力占比23.2 %。

　　风险提示：经济增速低于预期，航运景气度低于预期。

（文章来源：上海申银万国证券研究所）

文章来源：上海申银万国证券研究所

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