我们知道，一个完整的投资体系至少应包括包括买什么、何时买、何时卖这三个环节。所以基金的买点与卖点放在一起讨论才更有意义，而对不同的投资策略来说，基金的买点与卖点又差别很大，所以我们今天就基于几个常见的基金投资策略，来讨论基金的应该什么时候买、什么时候卖。

　　一、买入并持有策略

　　从字面上看，买入并持有策略很好理解，即在适当的时间节点买入基金，此后无论市场风云如何变幻都长期持有，不轻言卖出。

　　买入时点：买入并持有策略并不需要精准择时，在A股市场估值整体处于中低的水平时都可以进行买入。尽管在不同点位开始投资对长期收益率略有影响，但只要买入的价格不是过于高昂，时间总会是我们的朋友。

　　买入并持有策略看上去最简单，却是大道至简。其理论依据是时间创造价值。随着时间的推移，优秀上市公司的内在价值得到提升，在股价上反映为上涨。优秀基金经理创造的超额收益得以积累，基金净值能不断创新高。

　　此外，买入并持有策略还需要克服锚定心理，接受在次好的位置进行买入。从长期看，优秀基金的净值是不断抬高的，我们要接受比第一次买入时更高的基金净值。若锚定于过去净值的低点，在未来很有可能面临无从下手的窘境。

　　卖出时点：因为是长期持有，所以该策略并无明确的卖点，但市场明显高估时，也可以进行止盈操作，等估值回落后再次买入长期持有。

　　适用基金：买入并持有策略适用于长期业绩优秀，且净值波动相对较小的基金，因为从投资实践上看，买入的动作很容易做出，但长期持有却并不容易做到。A股市场素来以大波动而著称，若基金波动幅度整体小于市场振幅，基民能在市场大幅向下波动时岿然不动，甚至逆势买入，这就成为了该策略取胜的关键。

　　二、定投策略

　　定投策略是很多基民买基之旅的开端，分散买入，可以降低一次性投资压力。上涨利好已买入的份额，下跌则可以拉低持仓成本。尽管在买入动作上是分散投资的，但是定投策略依然包含了长期投资的因素，能让投资者与时间做朋友。

　　买入时点：定投策略的买入时基本不择时，而在震荡下跌的市场格外适合定投买入，因为要实现定投的微笑曲线，需要在下跌时积累更多便宜的筹码。

　　另外关于买入的频率，是周定投还是月定投，有数据显示，相较周定投而言，月定投的效果反而要更好一些。不过收益率也没有高很多，差距其实并不大。

　　所以，具体到投资上，咱们不妨还是根据自己的实际情况来进行选择。

　　如果你的收入非常丰厚，平时手里的闲钱比较多，那么不妨可以选择周定投；而如果你每个月手里的闲钱并不是很多，那么其实就没必要大费周折进行周定投了，反正拉长期限来看，月定投与周定投之间的收益差距不大。比起纠结于哪种定投方式更好，咱们更应该注意的，其实是能否坚持定投。

　　卖出时点：卖出时点的把握，也是定投策略能否成功的关键。以下介绍几种定投止盈策略：

　　1)目标止盈法

　　显然，从名字就可以略知一二的方法，就是给自己的盈利设置一个目标点，达到目标就止盈。

　　这个目标可以根据市场行情来定：

　　牛市可以选择“三二一法则”，第一次在收益率达到30%时止盈，然后开始第二次定投，收益率达到20%时止盈，再进行第三次定投，止盈点设置在10%。

　　熊市期间止盈选择“一法则”，即在收益率10%时止盈。

　　止盈点也跟资金量挂钩，当资金量很大时，为了保证收益可以将止盈点设置的低一些，当刚刚开始定投，资金量很小绝对收益较小时，可以将止盈点设置的高一些。

　　2)估值止盈法

　　如果基民们定投的是指数基金，那么就可以考虑通过观察指数的估值水平来决定是否要止盈。

　　一般是看现在的指数的市盈率在一段历史区间内的百分位来判断是否高估或者低估。低估值买入，高估值卖出。

　　当估值百分位低于50%，是较低的位置，可以选择买入持有；当估值百分位大于60%，就说明估值偏高，追求稳健收益的投资者这时就可以分批卖出；而当估值百分位大于80%，则说明已经高估，可以考虑止盈赎回了。

　　3)最大回撤止盈法

　　估值止盈法的缺点是在单边上涨或者牛市里，我们过早止盈了。而最大回撤止盈法就更适合牛市，首先设立一个目标收益率和一个最大的回撤阈值，当收益率超过目标收益率后，需要每日监测基金净值的回撤幅度，当幅度超过最大回撤阈值时，则全部卖出止盈。

　　最大的回撤阈值多少合适呢？由统计可知，最大回撤阈值在10%左右更合适，年化收益率和累计收益率更高。这种方法就使得基民们不容易错过后续的增长，能够在牛市的上涨行情中尽可能获得较高的收益率，不错过“小高点”。

　　适用基金：定投策略相对于买入并持有策略来说，在追求长期收益优秀之外，对基金的波动容忍度更大，因为基金净值波动越大，长期定投摊平成本的效果越好，而债基、稳健型的基金相对来说就不适合定投。另外像周期主题基金，虽然波动大，但周期性太强，一个周期长度可能长则几年，也不适合定投。

　　三、逆向投资策略

　　逆向投资策略运用行为金融学的理论，逆人性而动，人弃我取。巴菲特也曾说过：别人恐慌时我贪婪。说的也是逆向投资策略。

　　买入时点：因为逆向投资主要运用的是行为金融学的理论，所以在买入指标的跟踪上，可以选择能够反映当前市场基民投资行为的数据，比如A股市盈率、两市成交量、股市新开户数、新基金募集数据等等都可以帮助我们对大的市场环境做一个初步的认识。如果成交量不断新高，开户数大幅增加，可能就要谨慎了。而相反，成交量冷清，新基金募集困难，反而是不错的入场时机。

　　卖出时点：卖出的时点和买入的时点相反，如果A股市盈率、两市成交量、股市新开户数、新基金募集数据不断创新高，市场陷入狂热之中，基本就可以落袋为安了。

　　适用基金：逆向买入策略尤其适合在市场追逐热门时，被冷落的基本面稳健的低估值资产。

　　对于基金投资而言，逆向市场关注是不错的策略。因为市场对于个股可能存在错误定价，但基金往往涉及到全市场多行业投资，错误认知出现的概率要远低于关注度较低出现的概率。

　　在不同的市场周期中，资金有着不同的审美，这就导致了一部分基金的持仓股票被高估，另一部分基金则被显著低估。当市场上的热钱去追捧高高在上的资产而完全无视基本面稳健的低估值资产时，低估值资产也就在未来具备了超额收益的条件。此时，勇敢地进行逆向买入，耐心等待低估值资产的价值发现即可。

　　(文章整理自中欧基金、兴证全球基金)

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