华泰期货：江苏限产继续强化 成材多空博弈加剧
2021-10-28 22:05:00
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钢材：江苏限产继续强化，成材多空博弈加剧
昨日盘面难改下跌态势，整体下跌幅度较大。螺纹2201合约收于5492元/吨，下跌198元/吨，跌幅3.48%。热卷2201合约收于5689元/吨，下跌184元/吨，跌幅3.13%。现货方面，受盘面影响，现货价格也出现不同程度的下跌，下跌幅度集中在10-30元/吨不等，全国螺纹均价下调14元/吨。其中上海价格表现较为坚挺，维持前日价格不变，广州下调20元/吨。成交方面，昨日建材成交略有增加，成交量为17.1万吨。据Mysteel调研显示，江苏钢厂减产将集中在9月10日-9月15日开始，也将严格按要求执行。按照各钢厂后期的减产幅度，预计24家主导钢厂螺纹总产能利用率降至46%左右。另外，福建近日疫情升级，对当地市场影响较大。昨日焦化企业发起第十一轮提涨，涨幅在200元/吨。
整体来看，消费不佳早已在预期之中，但可以看到，螺纹库存近两周都在逐步去化，在惨淡的消费环境下，依然能够体现传统旺季的特点。但疫情、天气、情绪、原料端等因素的扰动对价格的影响不容忽视。虽然成材库存仍处在历年同期高位，但压产在一些后期任务重的省份会呈现继续加码的趋势，在降库过程中，呈现成材产量进一步大幅下降。叠加消费预期环比走强，四季度宽信用等宏观政策的落实，预计后期库存将呈现不断去化过程，价格伴随着库存的去化，向上预期增强。在此过程中，仍需控制好仓位，谨防剧烈的波动带来的风险。
策略：
单边：逢低做多
跨期：无
跨品种：多材空矿
期现：无
期权：无
关注及风险点：钢材消费及库存的变化、宽松的货币环境转为收紧、环保限产政策、疫情的发展情况、原料端价格大幅波动等。
铁矿：压产节奏加快，铁矿低位运行
昨日铁矿石2201合约冲高未果，减仓小幅反弹，收于711元/吨，涨5.0元/吨，涨幅0.71%，成交约62万手，减仓约0.5万手。青岛港PB粉910-915元/吨，超特报595-600元/吨，杨迪粉报870-880，全天累计下跌0-10，成交数据表现稍有恢复。
中国铁矿石现货交易平台成交量突破3亿吨；安徽省能耗指标市场化交易使用管理暂行办法；2021年8月印度奥迪萨邦铁矿石发货量环比下降12%。
整体来看，上周全球发运和到港环比都是增加的，其中澳矿到港环比增加215.3万吨，巴西到港环比微幅下调18.5万吨，同时从区域看，华北地区增幅较大。而受压产影响，进口矿烧结粉矿的总日耗维持下行趋势，电炉开工同比下降12%，政策仍然维持趋势没有缓和和变动。7-8月份国内生铁产量明显出现同环比分别下降2.6%和4.0%，铁矿的需求强度衰减明显，难有良好表现。
策略：
单边：中期看空
跨品种：多焦炭空铁矿石，多成材空铁矿石
跨期：无
期现：无
期权：买入看跌
关注及风险点：成材端压产限产政策，海内外钢铁需求表现，铁矿发运，疫情加重等
双焦：供需偏紧格局仍未改善，双焦短线高位回调
焦炭方面：昨日焦炭2201合约收于3341元/吨，跌幅5.26%。现货方面，产地焦陆续提涨第十一轮涨价，累涨1560元/吨。目前供应端受环保及能耗管控，山东、江苏及山西等焦化地区焦企仍有不同程度限产，不排除后期有推空的可能性，焦企多保持低位或零库存状态，受盘面回调影响，市场情绪逐步逐渐转弱，现山西吕梁主流准一级焦报3860元/吨。港口方面，山东两港库存继续回落，可售资源有限，日照港准一级焦报4130元/吨，上涨50元/吨。
焦煤方面：昨日焦煤2201合约收于2702元/吨，跌幅5.41%。现货方面，各地煤矿环保和查超产严格，陕西榆林地区受全运会影响，所有煤矿暂停销售，山西地区个别煤矿仍在停产检修中，叠加进口煤补充不足，煤矿产量有限，供需偏紧局面或暂难缓解，CCI山西低硫指数报4265元/吨，上涨125点。进口蒙煤方面，预计14日恢复通车，目前蒙5#原煤报价已上涨至3100元/吨以上，可交易量非常少。
综合来看，在安全环保检查愈加严格的情况下，主产地多数煤矿停车检修，煤矿产能释放空间有限，焦煤供应依旧处于偏紧状态，近日发改委要求拒绝哄抬煤价，推进煤炭储备能力，市场看涨情绪有所下降，上涨节奏有所放缓。钢厂受粗钢产量压产政策影响，焦炭需求有所回落，但钢厂焦炭库存告急，期现贴水严重，短期供需紧张局面难有明显改变。
策略：
焦炭方面：等待企稳，中性偏多
焦煤方面：等待企稳，中性偏多
跨品种：无
期现：无
期权：无
关注及风险点：消费强度是否能回归，双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度，宏观经济政策，煤炭进出口政策，工信部门的最新政策动态。
（文章来源：华泰期货）
文章来源：华泰期货
