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　　本周关注：多省启动新一轮限电措施，避免一刀切、简单化环保督察、双高限制的政策后，新一轮的限电措施再度启动；限电、停产正在席卷江苏、浙江、山东、广西、云南等10 几个省份。包括“开二停五”、“限产90%”、“几千家企业停限产”，不配合限电停工的企业，还将面临严查。其中，浙江的纺织重镇发布停电通知，覆盖161 家企业；江苏分级停限产，超1000 家企业“开二停二”；江苏：分级停限产，超1000 家企业“开二停二”；广东省：开二停五，只保留15%以下总负荷；硬核减产，化工大省砍掉90%产量，其中云南省：黄磷、工业硅主产省削减90%产量；广东省：暂停“两高”项目节能审查；江苏省：纯碱企业开工率降幅或在20%；山西省：重点关注停产企业是否存在污染物排放。从9 月22 日晚上起，多家上市公司先后发出公告称，由于供电紧张，为响应当地“能耗双控”的要求，上市公司或旗下子公司的生产线临时停产。根据中国电力知库消息，浙江省、江苏省和云南省的部分地区都受到影响，当地的高耗能企业都已停产，复工时间或是在9 月底，或是未定。

　　市场影响方面，受“双控”及“限电”影响，化工原料、动力煤等价格暴涨。高耗能企业转型必须面临阵痛。厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强：“受影响的主要都是高耗能企业，但这也是它们转型必须要面对的阵痛。希望地方政府把每年需要完成的指标策划好，不要到头来去赶、去一刀切。”浙江省能源局负责人表示，近期，部分地方政府为遏制高耗能行业能耗过快增长，根据能耗双控进度，组织开展高耗能企业用能预算管理、有序用电和错峰生产等措施，这是对原有忽视节能减排工作的纠偏措施，但必须注重方式方法，避免“一刀切”“简单化”等做法。

　　板块涨跌幅：本周上证综指下跌0.0%、创业板指上涨0.5%、万得全A 下跌0.4%、建筑材料(申万)下跌3.1%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别下跌2.5%、4.5%、1.0%、3.0%、2.2%。

　　个股涨幅前五：金圆股份(+28.4%)、森特股份(+23.4%)、双良节能(+8.8%)、海南瑞泽(+8.0%)、福莱特(+5.0%)

　　个股跌幅前五：四方达(-15.2%)、长海股份(-15.1%)、渝三峡A(-12.5%)、上峰水泥(-10.4%)、苏博特(-10.1%)

　　各版块估值情况：1)水泥申万指数最新TTM 市盈率为8.09 倍，2015 年年初至今市盈率区间为6.24 倍~32.91 倍；水泥申万指数最新市净率为1.27 倍，2015年年初至今市净率区间为1.03 倍~2.73 倍。2)玻璃申万指数最新TTM 市盈率为20.85 倍，2015 年年初至今市盈率区间为13.77 倍~120.81 倍；玻璃申万指数最新市净率为4.53 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.25 倍~5.66 倍。3)管材申万指数最新TTM 市盈率为21.03 倍，2015 年年初至今市盈率区间为19.68 倍~87.81 倍；管材申万指数最新市净率为2.58 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.99 倍~5.87 倍。4)耐火材料申万指数最新TTM 市盈率为21.28 倍，2015 年年初至今市盈率区间为13.61 倍~218.07 倍；耐火材料申万指数最新市净率为2.36 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.42 倍~6.11 倍。5)其他建材申万指数最新TTM 市盈率为23.10 倍，2015 年年初至今市盈率区间为17.02倍~94.69 倍；其他建材申万指数最新市净率为3.36 倍，2015 年年初至今市净率区间为2.07 倍~7.72 倍。

　　重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格指数周环比上升9.5%，月环比上升24.7%。

　　玻璃：玻璃期货价格周环比下降4.5%，浮法平板玻璃(4.8/5mm)市场价周环比下降0.5%。原材料：动力煤价周环比上升13.2%，金红石型钛白粉现货价周环比上升0.6%，环氧乙烷现货价周环比上升1.3%。地产基建：2021 年前8个月房地产销售同比增长15.9%，新开工面积同比减少3.2%。

　　行业动态：1)期货日报：玻璃价格后市如何演绎；2)水泥网：广东限电升级！

　　水泥厂通知一次涨130 元！800 元/吨水泥即将到来；3)浙江日报：浙江省能源局负责人：能耗双控必须注重方式方法避免“一刀切”“简单化”等做法。

　　下周大事提醒：1)9 月28 日：京蓝科技股东大会召开；2)9 月29 日：沧州明珠股东大会召开；3)9 月30 日：海象新材解禁；科顺股份股东大会召开。

　　投资建议：1)限电、错峰压缩供给，需求进入旺季，水泥价格涨势明确，关注上峰水泥、华新水泥、海螺水泥、塔牌集团、华润水泥控股(未覆盖)等。

　　2)房地产竣工数据持续转暖，竣工端标的有望受益，关注兔宝宝、旗滨集团。

　　3)防水行业高景气度，产能持续释放，防水新规颁布行业大幅扩容，关注行业龙头东方雨虹、科顺股份。4)BIPV 行业未来空间打开，关注东南网架、江河集团等。

　　风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。

（文章来源：长城证券）

文章来源：长城证券

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