行情回顾：本周医药生物指数下跌4.32%，跑赢大盘1.14 个百分点，行业涨跌幅排名第17.2021 年初以来至今，医药行业下跌1.59%，跑赢大盘6.08个百分点，行业涨跌幅排名第13。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为37倍，相对全部A 股溢价率为119%(-2pp)，相对剔除银行后全部A 股溢价率为62%(-2pp)，相对沪深300 溢价率为184%(+2pp)。医药子行业来看，本周所有子行业集体下跌，化学制剂跌幅最大，下跌约7.7%。化学原料药为跌幅最小的子行业，跌幅约0.2%。医疗服务是年初至今涨幅最高的子行业，上涨约15.1%。

　　散点疫情偶发，建议关注“脱敏”品种。由于delta 新冠病毒株境外输入，目前南京疫情蔓延至多个省份区域，短期新冠检测量有望激增，预计将带动检测试剂等需求，本周相关个股有不同程度上涨，从板块表现来看，震荡持续加剧。

　　配置上，建议关注“脱敏”品种：一方面关注超跌、但长期趋势向上的个股；另一方面，建议关注业绩确定性高、估值合理的优质个股。

　　中长期看好“创新”和“自主消费”两条主线：

　　“创新”主线：1、创新药，重点看好恒瑞医药、中国生物制药、君实生物、贝达药业、泽璟制药、前沿生物、康宁杰瑞等；转型创新看好康辰药业、冠昊生物、海普瑞、科伦药业、博瑞医药等；2、CRO/CDMO(CXO)，重点看好药明康德、药明生物、凯莱英、九洲药业、博腾股份、泰格医药、皓元医药等；3、创新疫苗，重点看好康希诺、智飞生物、康泰生物、欧林生物、康华生物等；4、创新器械，重点看好迈瑞医疗、佰仁医疗、南微医学、鱼跃医疗、伟思医疗、普门科技、健帆生物、安图生物、爱博医疗、启明医疗、英科医疗、迈得医疗等；5、创新模式，重点看好健麾信息、九州通、上海医药、大参林、一心堂、益丰药房、老百姓、柳药股份等；6、创新检测，重点看好华大基因、金域医学、润达医疗等。

　　“自主消费”主线：1、自费生物药，重点看好长春高新、我武生物等；2、血制品，重点看好派林生物、天坛生物、华兰生物、卫光生物等；3、中药消费品，重点看好云南白药、片仔癀等；4、医美板块，重点看好爱美客、华熙生物等；5、连锁医疗服务，重点看好通策医疗、锦欣生殖、爱尔眼科、美年健康等。

　　本周稳健组合：药明康德(603259)、迈瑞医疗(300760)、通策医疗(600763)、云南白药(000538)。

　　本周弹性组合：楚天科技(300358)、健麾信息(605186)、润达医疗(603108)、我武生物(300357)。

　　本周港股组合：药明生物(2269)、康希诺生物-B (6185)、君实生物(1877)、锦欣生殖(1951)。

　　本周科创板组合：泽璟制药-U(688266)、普门科技(688389)、南微医学(688029)、爱博医疗(688050)。

　　风险提示：药品降价风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败风险。

（文章来源：西南证券）

文章来源：西南证券
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