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宏观大类日报:人民币快速贬值引发市场担忧 央行下调外汇存款准备金

放大字体  缩小字体 发布日期:2022-05-01  浏览次数:15
核心提示:宏观大类:4月25日美元兑离岸人民币一度跌破6.6的重要关口,受汇率贬值压力影响,人民银行表示2022年5月15日起
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  宏观大类:

  4 月25 日美元兑离岸人民币一度跌破6.6 的重要关口,受汇率贬值压力影响,人民银行表示2022 年5 月15 日起,下调金融机构外汇存款准备金率1 个百分点,即外汇存款准备金率由现行的9%下调至8%。后续仍警惕人民币贬值压力带来的A 股调整风险。

  警惕美联储紧缩对全球权益资产的冲击。4 月21 日,美联储主席鲍威尔讲话延续了此前的强硬立场。他表示,有可能在5 月会议上宣布加息50 个基点,此后也可能会有类似的加息举措。此前,美联储3 月议息会议纪要释放了多次、大幅加息,且提前缩表的预期,计划用3 个月时间将每月减持资产的规模上升至950 亿美元,而上轮缩表最高规模也是每月500 亿美元。上轮缩表对权益资产利空明显,后续需要警惕全球股指的调整风险。

  2007 年至今美联储资产负债表和权益资产相关性显著,和美股显著正相关性高达0.9,和美债利率负相关性高达-0.849,和沪深300 录得0.68 的一定正相关;但美联储资产负债表和商品的相关性较低录得0.56。

  当前国内经济下行压力仍较大。4 月18 日,统计局公布国内3 月经济数据,1-3 月同步数据中,投资、消费、出口各大分项增速全面放缓,好消息是,基建稳增长已经开始发力,预计形成长期、温和的托底作用。前瞻数据中,尽管社会融资规模存量同比增速有小幅回升,但社融主要靠短期票据支撑,关键的金融机构各项贷款余额增速,以及企业和居民中长期贷款仍未出现明显改善。疫情冲击下,线下消费、服务业增速大幅放缓。更为关键的是,居民收入和就业承压,消费端的长期驱动力进一步削弱,指向复工复产后,消费难以迅速修复。中观层面,3 月全国房企拿地同比下滑近五成,挖掘机和重卡销量仍同比大幅下滑。微观层面,我们最新调研显示,近期全国下游施工同比有所下降、但环比微弱改善,旺季不旺特征显著。

  商品方面,在强预期、弱现实博弈下,仍需观察内需出现企稳并进一步改善的信号,内需型工业品维持中性;原油链条商品则需要密切关注乌俄局势进程,以及警惕美国抛储、美伊核谈判达成带来的调整风险,结合乌俄局势仍在波折的信息,原油及原油链条商品仍维持高位震荡的局面;受乌俄局势影响,全球化肥价格持续走高,农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑目前仍较为顺畅,并且在干旱天气、全球通胀传导等因素的支撑下,棉花、白糖等软商品也值得关注;美联储首次加息靴子落地叠加美国高通胀难解,且在10Y 美债突破2.9%的背景下全球贵金属ETF 持仓还持续上升接近历史高点,我们仍旧维持贵金属逢低做多的观点。

  策略(强弱排序):农产品(棉花、白糖等)、贵金属逢低做多;外需型工业品(原油及其成本相关链条商品、新能源有色金属)、内需型工业品(黑色建材、传统有色铝、化工、煤炭)中性;

  股指期货:中性。

  风险点:地缘政治风险;全球疫情风险;中美关系恶化;台海局势;乌俄局势。

(文章来源:华泰期货)

文章来源:华泰期货
 
 
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